Informe Nedstar, número 3
Los mercados mundiales del etanol y las bebidas espirituosas a granel siguen viéndose condicionados por la cambiante dinámica comercial, los nuevos mandatos de mezcla y las crecientes presiones arancelarias. Los recientes cambios en la política de Brasil, los vientos en contra de EE.UU., gracias al aumento de las exportaciones y a los retos de costes derivados de los aranceles, y el endurecimiento de las normas de sostenibilidad en Europa están reconfigurando las posiciones competitivas en todo el sector. Mientras tanto, la industria de las bebidas espirituosas se enfrenta a costes más elevados y a modelos de distribución cambiantes, con la aparición de nuevas oportunidades regionales.
A continuación se presenta una visión general de los acontecimientos más significativos en los principales mercados y sus implicaciones para los flujos comerciales en el cuarto trimestre de 2025 y más allá.
América del Norte: Estados Unidos
- Exportaciones estables con crecimiento en la India: Las exportaciones de etanol de EE.UU. comenzaron 2025 con fuerza, con 750 millones de litros (198,1 millones de galones) en enero, un 2% más que en el mismo periodo del año anterior. India casi triplicó las importaciones, mientras que Canadá siguió siendo el principal comprador a pesar de los menores volúmenes. La demanda de la UE se suavizó.
- Apoyo del mercado: los precios del etanol estadounidense subieron ligeramente, favorecidos por el aumento de las exportaciones y los acuerdos comerciales con Indonesia y Japón.
- Señales políticas: Los estudios sugieren que el etanol estadounidense (especialmente las mezclas E15 y E85) podría crecer gracias a incentivos como los créditos RIN y las desgravaciones fiscales IRA.
- Presión arancelaria sobre las bebidas espirituosas: Diageo prevé un impacto anual de 200 millones de dólares por los nuevos aranceles estadounidenses del 10% sobre las importaciones del Reino Unido y la UE, lo que provocará recortes de costes y ajustes en la cadena de suministro.
- Aprobación de la mezcla E15 en California: El Gobernador de California firmó la ley AB30 para permitir mezclas del 15% de etanol (E15) en la gasolina, aumentando la demanda nacional de etanol.
- Aumentan los precios de las bebidas espirituosas: La presión arancelaria en EE.UU. ya está presionando al alza los precios al por mayor del vino y las bebidas espirituosas. Los analistas calculan que un arancel del 15% sobre las importaciones europeas podría añadir más de 0,19 dólares por litro (0,80 dólares por galón) de media. Las marcas se ven cada vez más presionadas para proteger sus márgenes a medida que el aumento de los costes de importación y las tensiones comerciales modifican los precios en todo el sector.
Sudamérica: Brasil y Argentina
- Mayor obligación de mezcla en Brasil: A partir de agosto de 2025, Brasil aumentó su obligación de mezcla de etanol del 27% al 30%, con el objetivo de alcanzar la autosuficiencia en gasolina. La mezcla de biodiésel pasó del 14% al 15%.
- Exportaciones brasileñas a la UE:Se prevé un aumento de los flujos hacia Europa, especialmente a través de ARA, a pesar de que en 2024 las exportaciones caerán hasta los 1.900 millones de litros (frente a los 2.500 millones de 2023).
- Dinámica de las materias primas en Brasil: La producción de etanol a partir de maíz sigue creciendo en el centro-sur, compensando en parte el debilitamiento de la oferta de caña de azúcar.
- El papel de Argentina: Tras el acuerdo UE-Mercosur, Argentina también se posiciona para aumentar las exportaciones de etanol con aranceles reducidos, añadiendo presión competitiva dentro del bloque.
Europa
Asia: China, India y Pakistán
- El sector chino de las bebidas espirituosas se reajusta: el mercado chino de las bebidas espirituosas se ralentiza, pero no se contrae. La premiumización sigue siendo un motor clave, aunque los volúmenes muestran un comportamiento desigual.
- Se intensifica la cooperación entre Sudáfrica y China: En respuesta al aumento de los aranceles estadounidenses, Sudáfrica y China se comprometieron a ampliar la cooperación en materia de inversiones, en particular en los sectores de la energía, las infraestructuras y las manufacturas.
- India autoriza las exportaciones de etanol de segunda generación: Nuevas normas permiten el etanol de segunda generación con certificación, diversificando las oportunidades comerciales.
- India desvía los excedentes de arroz hacia el etanol: El gobierno indio desvía 5,2 millones de toneladas de excedentes de arroz hacia la producción de etanol para aliviar las reservas y apoyar la mezcla.
- Aumentan las exportaciones de combustible de la India: La mayor capacidad de refinado y el aumento de las mezclas nacionales están liberando más gasolina y gasóleo para la exportación.
- Pakistán se enfrenta a la incertidumbre del mercado: El sector del etanol está sometido a tensiones en 2025, con cambios normativos (especialmente la suspensión de las preferencias arancelarias por parte de la UE) que contribuyen a presionar los flujos de exportación. Se han observado fluctuaciones en la producción y el comercio, y las previsiones conllevan ahora un mayor riesgo.
Oriente Medio
- Tendencias de precios desiguales:Los precios del etanol siguen siendo desiguales en 2025. Tras alcanzar un máximo en 2022, los precios de importación del alcohol etílico sin desnaturalizar en Oriente Medio disminuyeron entre 2023 y 2024. Aunque es posible que se produzcan nuevas presiones al alza debido a las limitaciones de la oferta o a los costes de las materias primas, todavía no hay indicios claros de un repunte sostenido.
- Crecimiento de la producción regional: La producción de etanol en Oriente Medio aumentó casi un 25% en 2024, hasta situarse en torno a los 169 millones de litros, correspondiendo a Turquía más del 80% de la producción total. Esta expansión podría reducir con el tiempo la dependencia de las importaciones.
- SAE y biocombustible en auge en EAU: El Golfo se está posicionando como centro neurálgico del combustible de aviación sostenible. Se prevé que una instalación proyectada en Fujairah suministre hasta 150 millones de litros anuales, y Lootah Biofuels de Dubai ha confirmado que lanzará SAF en el Salón Aeronáutico de Dubai en el cuarto trimestre de 2025.
- Crecimiento del mercado de bebidas espirituosas: El Golfo sigue atrayendo marcas de bebidas espirituosas, especialmente variantes premium y sin alcohol.
África
Tendencias mundiales
- Interrupciones logísticas: Las actuales tensiones en el Mar Rojo y los riesgos de sequía de los últimos años en el Canal de Panamá ponen de relieve las vulnerabilidades del transporte marítimo mundial, con unos costes de flete de las mercancías que siguen siendo elevados y unas rutas comerciales bajo presión.
- Inestabilidad de las divisas:La volatilidad del dólar en 2025 ha planteado nuevos retos a importadores y exportadores, con oscilaciones de los tipos de cambio que reducen los márgenes y generan presiones sobre los costes en muchos flujos comerciales.
Nuestra opinión: Cuarto trimestre de 2025 y hasta 2026
Los mercados del etanol y las bebidas espirituosas están profundamente conectados, pero el comercio en sí está cada vez más fragmentado. El aumento de las mezclas obligatorias en Brasil está reorientando el etanol hacia el mercado nacional, al tiempo que Sudamérica amplía su acceso a Europa. En EE.UU., las buenas cifras de exportación contrastan con los aranceles que están modificando los precios de las bebidas espirituosas. Las normas europeas de sostenibilidad obligan a los productores a replantearse su base de costes, mientras que Asia se debate entre el impulso exportador de la India y el enfriamiento de la demanda china.
Las perturbaciones en los fletes y la volatilidad del dólar están poniendo a prueba los márgenes en todos los ámbitos. El resultado son más acuerdos regionales, más flujos impulsados por las políticas y oscilaciones de precios más bruscas. Es probable que nuevos canales de demanda, como el SAF en el Golfo y el aumento de las mezclas en Asia y Sudamérica, configuren el comercio hasta 2026. La cuestión no es si persistirá la volatilidad, sino de dónde vendrá la próxima perturbación.